ギリシア国民の迫られる選択

欧州の混乱再燃が、またも世界中の投機マネーを「リスクオフ」の流れに転換させ、この2週間ほどで世界の株式市場はざっと1割以上価格を下げました。そして株式市場から流出した資金は、日米独先進3カ国の国債市場へ一気に流れ込んで、3カ国の国債利回りは歴史的低水準を更新しています。

 今回の世界的資金逃避の震源はやっぱりギリシャです。前回ギリシャの政治混迷ぶりに触れましたが、結局新たな内閣を組むことが出来ず、6月17日に再選挙ということになってしまいました。
 この選挙でギリシャ国民が迫られる選択肢は、EUと2月に約束した財政再建に向けての緊縮政策を引き続き頑張るか、或いは約束を反故にしてユーロから離脱するのか、の二者択一です。

 現在のギリシャ国民は聞き分けの悪い駄々っ子になっています。EU諸国の債権者からの債務免除と資金支援を受ける約束と引き換えのリストラに3ヶ月と経たず音を上げて、こんな厳しい清貧の我慢には堪えられないと言いながら、ユーロの仲間では居たいという我がままを主張している状態です。
 謹厳実直なドイツからすれば、国民の4割もが税金逃れをして社会的責務を果たさず、背伸びしての放蕩三昧に明け暮れた者の自業自得に対し、駄々をこねているからハイそうですか、と簡単に聞き入れられるはずもなく、ユーロに残りたいなら約束を護って努力せよ!と言うのも当然なことでしょう。
 とはいえギリシャが本当にユーロ離脱となると、それはユーロ全体の秩序と信頼の毀損につながることであり、EUとしてはこのまま穏便に癇癪をおさめて大人しく言うことを聞いて欲しい、と願っているはずです。
 はっきり言って今の状況は一種のチキンレースのようなもので、支援側のEUとしては約束を守らないなら支援は止めだ!と強硬姿勢を崩さず、ギリシャはそんなに厳しい態度なら離脱しちゃうぞ!と脅しているといった睨み合いで、双方とも本音は緊縮財政の約束をちょっと緩めて、それならとギリシャも言うことを聞いてもう一度頑張る、との妥結を望んでいるのではないでしょうか。

 明らかに経済的観点からは、ギリシャにとってユーロを離脱することにメリットは見当たりません。旧通貨ドラクマに戻してしまえば、とてつもないハイパーインフレに見舞われることが必定で、国民はユーロ紙幣を奪い合ってとんでもない混乱に陥ることになるでしょう。
 ギリシャ経済の立ち直りに特効薬はなく、厳しい構造改革を積み上げることによって労働生産性をEU諸国並みの水準へキャッチアップさせて国際競争力を引き上げる努力を、時間をかけて続けることしかないのです。
 冷酷なようですが、ギリシャの混乱は対外競争力ある産業育成を怠り、のほほんと安易な借金を重ねてきたギリシャ自体の身から出た錆。厳格に約束を守って支援を受けながら、真面目にコツコツとギリシャ人自身が力を付けて行くことなしに、ギリシャの未来はないのです。

 さて金融市場はギリシャのユーロ離脱と、その後のポルトガル・スペインなどへの危機波及を恐れ、それを前提とした相場水準まで下落しています。日本に至っては今年上昇した2割がすっかり剥落して年初の水準に逆戻り。
 ところが実体経済は何ら変わっていないのです。日本経済は復興需要と企業業績の急回復は変わらず、米国経済も企業業績は好調を維持しています。欧州だってユーロ全体では南欧諸国の緊縮財政による景気減速は避けられぬものの、ユーロ最強経済のドイツはユーロ安と金融緩和で絶好調。まさに相場が勝手に下がった状況です。
 ギリシャ騒動が終息すれば、それを要因に急落していた相場は再び一変する可能性があります。長期投資家はこんな時こそ慌てず騒がず、むしろ元気にこの機会を眺めて欲しいのです。
 

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